（以下施行从华安证券《国际订单抓续增长，盈利能力普及显明》研报附件原文节录）佩蒂股份(300673)主要不雅点：2024Q3公司归母净利润0.57亿元，同比增长320.0%公司公布2024年三季报：2024年前三季度公司收场营收13.23亿元，同比增长44.3%；归母净利润1.55亿元，同比增长630.9%。其中，2024Q3公司收场营收4.77亿元，同比增长12.6%；归母净利润0.57亿元，同比增长320.0%。公司功绩同比高增主要原因包括：国际订单规复平常化增长、东南亚坐褥基地产能爬坡顺利以及公司国内自主品牌业求收场较快增长。工场产能开释+新客户开采，盈利能力抓续普及2024年前三季度公司销售毛利率28.0%，同比增长11.19个百分点，销售净利率11.8%，同比增长15.09个百分点，其中，2024Q3单季度公司销售毛利率达31.0%，同比增长12.54个百分点，销售净利率12.1%，同比增长8.97个百分点。公司盈利能力普及的主要运回身分为：（1）东南亚工场的产能运用率显明普及，相等是柬埔寨基地产能开释顺利，界限效应运转下柬埔寨基地进入盈利轨说念；（2）国内自主品牌业务增长带动国内工场产能运用率和运营成果普及；（3）新客户高毛利率家具订单显耀放量。销售用度抓续参加，中枢自主品牌双十一首日进展优异公司依据不同销售渠说念的上风和特色合理进行用度投放，2024Q3公司销售用度率5.2%。同比着落0.01个百分点，用度料理用度率6.2%，同比着落0.23个百分点，研发用度率1.6%，同比着落0.50个百分点。公司在国内业务方面连接压缩代理业务、要点发展自主品牌业务的策略，通过业务结构优化、积极实践相反化主粮政策，优先保险自主品牌的发展质料。凭证爵宴品牌双十一抢先购战报，爵宴品牌在天猫平台尾款首日前4小时销售额破1000万，末端10月21日24：00，爵宴品牌成为天猫平台狗零食、肉干零食、狗零食罐排名榜第一，跟着“双十一”大促行径的鼓励，爵宴鸭肉干有望成为行业首个狗零食破亿的超等大单品。投资漠视综认为议公司产能开释节拍、国内自有品牌树立情况以及国际客户订单情况对公司功绩的影响，咱们预测2024-2026年公司买卖收入19.43亿元、22.76亿元、26.79亿元，同比增长37.6%、17.1%、17.7%，对应归母净利润1.89亿元、2.08亿元、2.58亿元，同比增长1806.3%、10.0%、23.7%，对应EPS辞别为0.76元、0.84元、1.04元。保管“买入”评级不变。风险辅导汇率波动风险；国内阛阓开采不达预期风险；产能投放不足预期风险；原材料价钱波动风险；品牌树立不足预期风险。