转自：新康界

行业并购重组大势之下，首个科创板借壳上市案例来了！

10月30日晚间，中国生物制药公告告示，将通过条约转让及要约收购的相貌，收购科创板上市公司江苏浩欧博生物医药股份有限公司最多55%的股权，并达成对后者的控股。

其中股权转让部分的具体来回价钱为每股33.74元，总代价为6.3亿元。

方面提到，收购完成后，浩欧博将成为中国生物制药在A股市集的第一家上市从属公司，浩欧博的会诊业务也将与其酿成业务协同。

跟着翻新药业务比重抓续增大，中国生物制药一直以为其价值被低估，加之港股流动性偏弱，近几年市集对生物医药领域的慈祥度也不高，2021年头该公司曾告示将筹备在上交所科创板上市，两年后却又无奈告示罢手鼓励。

如今仅曩昔一年半，中国生物制药终于得以借助并购重组政策的东风，再度借壳回A。

因该筹划股份转让事宜而自10月24日起停牌一周的浩欧博，于10月31日复牌后，开盘即一字涨停。而比起被收购的浩欧博，中国生物制药10月31日本日的股价发扬相对闲居，低开高走，但盘中最高潮幅不逾越3%。

不外该公司处置层示意，公司对中国经济的将来增长充满信心，也对A股市集的积极活力和将来发展充满信心。“此举亦有助于公司拓宽多元化融资渠谈，彭胀A股市集的投资者障翳。公司将来也会抓续改变评估市集契机，以最大化股东文告。”

01

首家过敏源检测上市公司

从行业地位及范畴来看，浩欧博算是一个可以的上市壳处所。

公开信息深入，浩欧博修复于2009年，聚焦过敏会诊、自己免疫会诊、脱敏药开导等细分领域，是国内较早从事过敏原检测的企业之一。早期公司首创东谈主为李纪阳（英文名：JOHN LI），当今由海瑞祥天生物科技（集团）有限公司抓有56.38%的股份。

2021年1月该公司在上交所科创板上市，成为“国内过敏原检测第一股”，那时刊行价为35.26元/股，召募到的资金约为5.56亿元，市值约22亿元。

新康界了解到，上市初期浩欧博股价最高一度接近100元/股，涨幅接近200%，总市值破百亿，但而后又在波动中向下，如今股价已回到当初的上市刊行价水平。

功绩方面，近三年浩欧博的营收增长略显乏力，净利润波动亦较大，但筹划活动现款流净额均为正。

2021-2023年该公司的营收差异约为3.18亿元、3.2亿元、3.94亿元，对应净利润则差异约为0.86亿元、0.42亿元、0.47亿元，同期筹划活动现款流净额差异约为1.05亿元、0.58亿元、1.03亿元。

（欧浩博连年功绩情况，开首：雪球）

铁心2023年12月31日，浩欧博的资产净值账面价值约为8.11亿元。

最新的数据深入，浩欧博2024年前三季度的营收约为3.07亿元，同比小涨2.21%，归母净利润约为0.27亿元，同比出现较大幅度下滑，降幅约为31.24%。

此外，铁心本年三季度末，浩欧博领有的货币资金约为1.05亿元，另外还有约0.95亿元的短期借款。

关于生物制药的收购价钱，市集多数也以为在合理区间内，性价比较高。

公告深入，停牌前的临了一个来回日，浩欧博的收市价为32.05元/股，停牌前的临了5个来回日，该公司平均收市价约为29.15元/股，中国生物制药33.74元/股的收购价与之比拟，差异溢价5.3%、15.7%。

不外在收购音问公布后的第二天，浩欧博资格一个涨停板后，股价已高于收购价，铁心10月31日，该公司股价报38.46元/股，总市值24.25亿元。

（浩欧博股价情况，开首：雪球）

据悉，2023年9月浩欧博曾告示将引入Inmunotek旗下Oraltek（欧脱克）系列脱敏药品到中国市集。该药系列有12种产物，涵盖了17种过敏原，基本障翳了主要的致病性吸入性过敏原自1994年起在欧洲销售，当今已在大众13个国度赢得上市许可，大众销售超45万东谈主次。

当今该系列中的双螨产物（MM09 舌下喷雾产物）仍是于2024年7月取得国度药品监督处置局的临床批件，并已连续赢得海南乐城和中国澳门地区的上市许可。

这次股权来回的同期，中国生物制药与浩欧博过甚控股股东海瑞祥天生物科技等亦签署了筹商的计策和洽条约，触及筹商的产物及业务层面和洽，当中就触及到上述欧脱克®系列脱敏药产物。

包括中国生物制药将来需垄断翻新药研发团队、销售集合及团队等资源，协助浩欧博欧脱克®系列脱敏药产物的临床研发及上市，助力其体外会诊产物的研发坐蓐及销售，以及协助其彭胀国外售售渠谈，推动其产物出海等。

另外，浩欧博控股股东海瑞祥天生物科技也向中国生物制药作念出了功绩首肯，2024年-2026年浩欧博的母公司股东应占净利润差异不得低于0.497亿元、0.5218亿元、0.5479亿元；同期扣除十分损益后的母公司股东应占净利润差异不得低于0.4547亿元、0.4774亿元、0.5013亿元。

也即三年内，浩欧博的归母净利润累计不得低于约1.57亿元。中国生物制药方面示意，展望浩欧博吞并进入集团报表后,将对公司财务发扬产生积极孝敬。

02

中国生物制药回A

铁心2024年10月31日收盘，中国生物制药股价约为3.53港元/股，涨幅0.57%，总市值663.33亿港元。

比起港股其他上市的百济神州、翰森制药等药企同业的千亿市值，以及A股上市的恒瑞、百利天恒等同业数十乃至上百元的股价，这昭着不是一组让中国生物制药安靖的数字。

（中国生物制药范畴与部分同业对比情况，开首：东方资产网）

2000年9中国生物制药初次在港股创业板上市，2003年12月启动转港股主板，2013年前简直一直处于“仙股”行列，2017年下半年启动股价沿途飙升至2028年中的8港元/股傍边。

彼时，凭借对BMS乙肝“神药”恩替卡韦的首仿，中国生物制药启动走向国产“肝药之王”的高光本事。但跟着集采的到来，曾为中国生物制药孝敬了大部分营收和利润的中枢首仿药大幅降价，上风不再，该公司而后几年的合座营收及利润增长也昭着乏力。

但行运的是，2018年由中国生物制药旗下中枢子公司自主研发的1.1类肿瘤新药安罗替尼获批上市，并在而后几年飞快补上了肝病药营收下滑的空白，2020年仅该款新药的销售额已逾越40亿元。

翻新药认识加抓下，中生物制药的股价也因此在2020年中再度飙升至10港元/股傍边，市值一度冲突2000亿港元。当年底中国生物制药还通过收购科兴15.03%的股权，吃到了一波新冠疫苗的红利。

这也使得从仿制药起家的中国生物制药启动向翻新药转型。跟着近几年翻新药研发参加阻挡加多，普药、交易流畅等非中枢资产的连续剥离，中国生物制药的翻新药收入及比重也在抓续提高。

数据深入，2023年中国生物制药的翻新药产物已有11个，翻新药收入98.9亿元，同比增长13.3%，占当年总营收的262亿元的比重约为37.75%，同庚则研发用度则约为44.03亿元。

亦然在翻新药仍受到追捧的2021年2月，中国生物制药告示磋议刊行东谈主民币股份并在上交所科创板上市，召募资金用于发展主营业务、并购整合等。

但翻新药认识冷却的近两年，中国生物制药的估值也在行业隆冬中沿途走低，且新冠疫苗后续市集空间的紧缩，也进一步影响到了其功绩和市集预期，股价再度回到2017年上半年的水平。

（中国生物制药上市以来的股价走势情况，开首：雪球）

两年后的2023年2月，中国生物制药告示，基于当今市集状态及公司发展权术斟酌，决定不再赓续鼓励境内刊行股份，并拒绝上市指挥。这家转型势头正猛的企业，初次回A磋议也就此折戟。

那时，有行业东谈主士指出，中国生物制药磋议两地上市，更多是为了升迁股票流动性及融资身手，IPO拒绝虽不至于影响公司日常筹划，但计策指标未能达成，或也会放缓公司发展设施。

新康界了解到，尽管近几年筹划现款流净额相对褂讪，但基于大量参加研发等原因，中国生物制药的在手现款已呈下滑态势。

2020-2023年中国生物制药的研发开支用度差异约为26.27亿元、36.77亿元、41.64亿元、44.03亿元，同期现款差异约为106.24亿元、96亿元、86.55亿元、75.05亿元。

最新的2024年三季报数据深入，本年1-9月中国生物制药累计营收同比增长了11.9%至213.5亿元，未经审计的归母净利润同比大涨134.9%至41.7亿元。

值得一提的是，如今中国生物制药虽已冉冉向翻新药企业转型，但当今的11个翻新药产物中，除了中枢的安罗替尼，其他的销售孝敬尚不昭着。

而趁着这股正刮起的并购重组风，也曾中止IPO的中国生物制药，垄断更为快捷的借壳相貌，再度将总结A股提上日程，该公司要如安在越来越内卷的行业下，借力解围，在成本隆冬中升迁市集预期，仍有待时代检会。

（转自：新康界）