专题：2024基金行业年终大清点：谁将夺冠？ETF阛阓加速“吸金”

　　咱们领先关切群众场合的变化。特朗普瞻望将在来岁1月份宣誓接事好意思国总统，他的政策可能会带来权贵变化。对内务策方面，特朗普见解减税，包括蔓延个税减税期限，激动税改法案永恒化，并操办将企业所得税税率从21%进一步镌汰到15%。对外政策方面，特朗普已在推特上暗意将对加拿大、墨西哥加征25%的关税，并对从中国出口到好意思国的商品加征10%的关税。这些加征关税的挨次可能会减少好意思国的交易逆差，但也可能导致交易伙伴的反制，从而升迁好意思国合座物价水平，激励通胀预期。

　　特朗普上任后，可能会加大基建投资，营救AI产业发展，这对好意思元顺周期和部分科技股是利好音信，而对好意思债和黄金则是利空。自特朗普当选以来，好意思元走势壮健，靠拢历史新高，而好意思债和黄金则出现下降。在外侨政策上，特朗普见解连续收紧外侨政策，但对高水平东说念主才的条目相对放宽，可能会推出行政敕令来收紧边境政策。

　　在能源政策方面，特朗普可能会讲究传统能源，加速披发石油自然气勘测许可，加多本国原油供给，减少对新能源的补贴，这可能对新能源需求产生不利影响。近期，特朗普也开释出营救加密货币的信号，可能会取消民主党对加密货币的监管，并种植挑升的官员来崇拜监管。

　　特朗普建议但愿激动好意思元走弱以减少好意思国的交易逆差，通过主动贬值好意思元眩惑制造业回流。因此，2005年好意思元走势合座较弱。这些政策变化对内可能提振好意思国经济增长与通胀预期，对外则不利于交易伙伴。对钞票价钱的影响是成心于风险钞票和好意思元钞票的。但是，商酌到好意思股已处于历史新高位置，存在泡沫风险，非常是科技股泡沫迹象昭彰，2025年好意思股见顶的风险较大。

　　对中国的影响主若是可能对出口好意思国的商品加征关税，影响交易需求，需要加大国内务策力度来对冲外需下降的影响，非常是在投资带动耗尽方面。永远来看，通过财政和资金回流提振好意思国钞票的同期，可能加大其他阛阓钞票的压力。特朗普走动近期缓缓走弱，莫得之前预期那么强。

　　在好意思联储货币政策方面，好意思联储瞻望将延续之前的降息周期。9月18日和11月8日，好意思联储两次降息共75个基点，12月份可能再次降息25个基点。2025年瞻望再降3至4次，将基准利率降至3%支配，以营救经济增长。此次降息属于驻扎式降息，并非因为好意思国经济增速大幅下降或硬着陆，而是为了驻扎本色零落。因此，此次降息对股市的冲击不大。好意思国劳能源阛阓出现降温，工作增长放缓，安静率上升，但仍处于低位。

　　中国央行在好意思联储公布不再降息时也会接校服息挨次，但由于降息空间不大，中好意思货币政策偏差减少，成心于东说念主民币增值，保捏东说念主民币汇率自如是既定政策绸缪，因此2025年东说念主民币不会出现太大波动。

　　中国经济历程近40年高增长，近几年从高速增长阶段参加中速高质地增长阶段。经济钞票格式从依靠出口拉动投资带动转向依靠耗尽拉动、科技带动，耗尽对GDP增长的孝敬已跨越投资和出口总额，因此扩大内需至关进军。中央经济责任会议建议九大任务，第一项是提振耗尽，第二项是发展新分娩力，营救科技改造，暴露出2025年拉动耗尽是进军方面。

　　政策面出台了很多逆周期调动政策。11月12日，财政部发布通过发布会先容了财政政策逆周期调动力度，包括10万亿发债操办，异日可能通过刊行国债径直拉动投资，带动耗尽。央行晓喻了多项首要政策利好，主要主见是提振经济增速，提振投资信心。证监会主席吴清强调要增强成本阛阓内在自如性，激动成本阛阓投融资全地点校正。已往成本阛阓被诟病重融资、轻投资，异日将转向投融资并重，成本阛阓既营救实体经济发展，也要为投资者孝敬投资答复，酿成良性互动。

　　12月9日中央政事局会议对2025年经济责任进行了具体部署，条目通过全面深入校正、扩大高水平洞开激动经济增长，奉行积极有为的宏不雅政策，扩大国内需求，激动科技改造和产业改造，稳住楼市、股市，防卫化解要点界限风险和外部冲击，激动经济捏续向好。中央经济责任会议开释出全面拼经济的积极信号，包括全力提振耗尽、升迁投资效益、全地点扩大国内需求、以科技改造引颈新分娩力发展、成就当代化产业体系等政策任务，为经济复苏带来更多契机。

　　基于政策缓缓落地带来的经济数据回升，成本阛阓也将延续牛市走势。2025年景本阛阓具有较强走牛契机，尽管历程一波高涨，但现时中国成本阛阓仍处于历史底部区域，沪深300市盈率仅12倍支配，历史平均在18倍支配。即使涨到历史平均水平，也有50%的高涨空间，非常是很多优质股票价钱唯有高点的三折、四折，有较大回升起间。现时处于三重拐点疏导阶段：经济拐点、政策转向、阛阓成交量上升，诠释阛阓已过最差本领，出现拐点。资金流动也出现拐点，外资和内资流入成本阛阓量有望加多，给成本阛阓带来更多契机。

　　从经济转型角度来看，异日值得关切的标的包括耗尽界限、新能源和科技互联网。耗尽界限在2016年建议耗尽白马股值得永远捏有，很多耗尽白马股涨了5至10倍。近三年受外部身分冲击和住户收入下降影响，耗尽板块走势低迷，2025年可能迎来估值建造契机，耗尽发达可能跨越2024年。新能源是经济转型受益板块，是中国首要能源计谋，随性发展新能源是实现双碳绸缪的必由之路，亦然开脱对入口石油依赖的道路。通过成就大型光伏发电站、风力发电站惩办能源问题，发展新能源汽车替代传统燃油车，中国经济将有更多发展机遇和能源安全。历程三年产业初清，产能多余问题获取惩办，新能源汽车、光伏、风电和锂电成为中国出口新三样，拉动一系列产业发展。因此，新能源汽车、光伏和锂电是2025年值得关切的标的之一。科技界限包括东说念主形机器东说念主、东说念主工智能、低空经济、芯片、半导体等，齐是经济转型受益标的，2025年将捏续发达，但投资风险较大，功绩已矣有在不笃定性。

　　港股科技互联网公司，主要代表指数是恒生科技指数，亦然2025年主要投资标的。除了三大标的外，行为行情风向标的券商股在牛市中发达不俗，值得关切。红利股等低估值高股息股票谄媚追求永远自如答复的投资者需求，2025年也有发达契机。选好标的后，要聘用行业优质龙头企业，因为竞争异常强烈，优质龙头股具有盈利才调强、抗风险才调强的特色，在经济增速合座下降、从增量竞争变为存量竞争的情况下更有上风。现时边临的契机是住户储蓄大周折带来的机遇。

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包袱剪辑：石秀珍 SF183