起首：东方金诚评级
纲领
商场避险需求升温，类似好意思国通胀预期回升，金价再转换高。上周五（10月18日），沪金主力期货价钱较前周五（10月11日）大幅高潮3.36%至619.06元/克，COMEX黄金主力期货价钱高潮2.33%至2736.40好意思元/盎司；黄金T+D现货价钱高潮3.21%至616.17元/克，伦敦金现货价钱高潮2.39%至2720.53好意思元/盎司。具体来看，上周公布的好意思国9月零卖销售数据超预期，暴露消耗者支拨已经刚毅，撑捏经济韧性，鼓励商场通胀预期有所上升，加之近期中东、朝韩地缘冲突加重，进一步推升避险需求，共同鼓励金价再转换高，外洋黄金期货价钱打破2730好意思元/盎司，最高价一度涨至2737.80好意思元/盎司。
本周（10月21日当周）黄金价钱或将高位悠扬。受拜登政府处理飓风灾情不力影响，预测商场和民调均暴露，特朗普胜选的概率上升。商场重启“特朗普交游”，这将带动通胀预期连接升温。同期，跟着大家地缘政事冲突限度扩大，步地愈发复杂，商场避险形貌仍将高潮。通胀预期回升以及避险需求共同对金价酿成利多，瞻望本周金价仍有望再转换高。
本文目次
一、上周商场回归
1.1 黄金现货期货价钱走势
1.2 黄金基差
1.3 黄金表里盘价差
1.4 捏仓分析
二、宏不雅基本面
2.1 要紧经济数据
好意思国消耗者中弥远通胀预期上升。
英国9月CPI同比增长1.7%，为三年半来初次跌破央行见地。
欧央行第三次下调利率，依期降息25bp。
好意思国9月零卖销售环比超预期增长。
2.2 好意思联储计谋追踪
2.3 好意思元指数走势
2.4 好意思国TIPS收益率走势
2.5 外洋要紧事件追踪
地缘政事冲突更加复杂，朝韩冲突爆发。
申诉正文如下
一、上周商场回归
1.1 黄金现货期货价钱走势
上周五（10月18日），沪金主力期货价钱收于619.06元/克，较前周五（10月11日）大幅高潮21.68元/克；COMEX黄金主力期货价钱收于2736.40好意思元/盎司，较前周五大幅高潮62.20好意思元/盎司。现货方面，黄金T+D现货价钱收于616.17元/克，较前周五高潮19.19元/克；伦敦金现货价钱收于2720.53好意思元/盎司，较前周五高潮63.50好意思元/盎司。
1.2 黄金基差
上周五，外洋黄金基差（现货-期货）为-7.10元/盎司，较前周五连接下落0.91好意思元/盎司；上周五，上海黄金基差回落至-1.73元/克，较前周五下落3.71元/克。
1.3 黄金表里盘价差
上周五，黄金表里盘价差为-3.17元/克，较前周五的-4.78元/克小幅回升，主因中东、朝韩地缘冲突加重，避险需求大幅升温，推升金价，但受东说念主民币汇率贬值影响，国内金价涨幅略高于外洋金价，表里盘价差小幅回升。上周金油比大幅回升，主因原油价钱大幅下落；白银涨幅强于黄金，金银比彰着回落；受商场避险需求上升影响，铜价有所下行，金铜比连接高潮。
1.4 捏仓分析
现货捏仓方面，上周黄金ETF捏仓较前周连接高潮。收尾上周五，大家最大SPRD黄金ETF基金捏仓量为888.63吨，较上周五高潮10.65吨。上周国内黄金T+D累计成交量小幅回落，全周累计成交量为135986千克，较前周下落2.54%。
期货捏仓方面，收尾10月15日（当今最新数据），黄金CFTC资管机构多头捏仓量彰着回升，且涨幅大于空头捏仓，带动多头净捏仓量有所回升。库存方面，上周COMEX黄金期货库存小幅下落，而上周五上期所黄金仓单为12219千克，较前周五大幅高潮396千克。
二、宏不雅基本面
2.1 要紧经济数据
好意思国消耗者中弥远通胀预期上升。10月15日，纽约联储的消耗者最新造访数据暴露，9月3年期通胀预期升至2.7%，前值为2.5%；5年期通胀预期升至2.9%，前值为2.8%，1年期通胀预期则幽静在3%。最高学历为高中的受访者对3年期和5年期通胀预期的增多最为彰着。9月劳能源商场造访方面，瞻望将来1年的预期收入增速中位值下降了0.1个百分点，至2.8%，与往时12个月的平均值一致；平均休闲预期——将来1年好意思国休闲率上升的平均概率，下降了1.5个百分点，至36.2%。
英国9月CPI同比增长1.7%，为三年半来初次跌破央行见地。10月16日，英国国度统计局发布的数据暴露，英国9月CPI同比增长1.7%，较前值2.2%彰着下滑，低于经济学家预期值1.9%和英国央行此前预期值2.1%。这一通胀率达到了2021年4月以来的最低水平，并初次降至英国央行2%的见地水平下方，主因机票、汽油价钱大幅下滑，以及服务业通胀彰着放缓。英国9月服务业通胀率为4.9%，低于预期值5.2%。9月通胀显耀降温，也为英国央行11月降息铺平说念路。
欧央行第三次下调利率，依期降息25bp。10月12日，欧洲央行公布最新利率方案，依期降息25bp，将进款机制利率从3.5%下调至3.25%，为本轮降息周期第三次降息。同期，欧央即将主要再融资利率从3.65%下调至3.4%，旯旮贷款利率从3.9%下调至3.65%，均适当商场预期。值得一提的是，欧央即将通胀计划措辞转换为，瞻望通胀将在来岁回到2%。此外，欧央行强调，解决委员会随时准备转换通盘效具，只好有需要，欧洲央即将保捏填塞戒指性的利率水平。会后，行长拉加德示意，经济增长风险仍然偏向下行，不外把柄当今的数据，经济不会堕入衰竭；通胀濒临双面风险，高于预期的薪资和地缘政事垂死步地带来上行风险，而经济需求削弱则带来下行风险，但下行风险大于上行风险。
好意思国9月零卖销售环比超预期增长。10月17日，好意思国东说念主口造访局公布的数据暴露，好意思国9月零卖销售环比增多0.4%，高于预期值0.3%和前值0.1%；同比放缓至1.7%，为1月以来的最低水平。剔除汽车和汽油后的零卖额增长0.7%，大幅逾越预期值0.3%和前值0.2%。申诉的13个类别中，有10个类别出现增长，涨幅逾越预期，标明消耗者支拨刚毅，连接为经济提供能源，其中，包括花店和宠物店在内的杂货店零卖额增幅当先，服装和食物杂货店也达成了零卖幽静增长。
2.2 好意思联储计谋追踪
上周，多名好意思联储票委对将来降息旅途抒发严慎气派。
10月14日，好意思联储理事沃勒在斯坦福大学举行的一场手脚上示意，近期的做事、通胀等数据标明经济放缓幅度可能莫得预期的那么大，后续降息模范应该比9月会议时更为严慎，以确保不会发生二次通胀。沃勒在发言中称，“固然咱们不思对这些数据响应过度或只看数据，但我觉得，这些数据标明，货币计谋在降息速率上应该比9月份会议需要的更加严慎。”
10月15日，亚特兰大联储主席博斯蒂克示意，他瞻望本年只会再降息一次，但这一态度并非一成不变，会把柄最新数据再行评估。吞并日，旧金山联储主席戴利称，只好数据适当预期，仍有可能进一步降息，年内再降息一到两次是合理的。
2.3 好意思元指数走势
上周好意思元指数延续高潮。跟着特朗普支捏率回升，商场重回特朗普交游，加之欧洲经济和通胀数据走弱、好意思联储多名官员开释将严慎降息的信号，以及中东、朝韩地缘风险进一步加大导致避险需求升温，共同鼓励好意思元指数延续高潮，收尾上周五，好意思元指数较前一周五高潮0.52%至103.46。
2.4 好意思国TIPS收益率走势
上周公布的好意思国9月零卖销售数据高于预期，暴露好意思国消耗者支拨刚毅，大约连接为经济增长提供能源，导致商场降息预期再度回落，进而带动好意思国10年期TIPS收益率上行。但随后由于地缘冲突不断，商场避险需求上升导致TIPS收益率转而小幅下行。全体上看，上周好意思国10年期TIPS收益率先上后下，周五录得1.77%，较前一周五小幅上行2 bp。
2.5 外洋要紧事件追踪
地缘政事冲突更加复杂，朝韩冲突爆发。上周四，以色列晓示，哈马斯指点东说念主辛瓦尔已在加沙地带的一次紧迫中被击毙，周五黎巴嫩真主党晓示，现时投入了与以色列冲突的新阶段，并示意在哈马斯指点东说念主新瓦尔遇难后，会起义到底。当今，以色列仍捏续攻击加沙和黎巴嫩地区，但对伊朗的攻击性打击行径仍不细则。此外，上周二，在此前无东说念主机渗入至平壤事件发酵下，朝鲜炸毁部分朝韩通说念，韩军随后向朝韩军事分界线进行交代射击。朝韩冲突再起，地缘政事冲突更加复杂。
本文作家 | 盘考发展部 瞿瑞 白雪
